Головна |
« Попередня | Наступна » | |
АВСТРІЙСЬКА ТЕОРІЯ ЕКОНОМІЧНОГО ЦИКЛУ * |
||
У наші дні в економічній науці прийнято говорити про австрійської теорії економічного циклу, Подібна характеристика надзвичайно утішно для нас, австрійських економістів, і ми високо цінуємо надану нам таким чином честь. Проте, як і будь-який інший внесок у науку, сучасна теорія економічних криз не є результатом роботи вчених однієї нації. Так само як і інші складові наших сучасних економічних пізнань, даний підхід є плодом спільних зусиль вчених-економістів з усіх країн. Грошове тлумачення економічного циклу не є чимось абсолютно новим. Англійська «грошова школа» вже намагалася пояснити природу буму розширенням кредиту в результаті випуску банкнот без металевого забезпечення. Проте цією школою не було враховано, що банківські рахунки, які можуть бути затребувані в будь-який час за допомогою чеків, тобто поточні рахунки, грають у збільшенні кредиту ту ж саму роль , що і банкноти. Отже, розширення кредитування може виникнути не тільки внаслідок надлишкового випуску банкнот, а й в результаті відкриття надлишкових поточних рахун- * Дане есе вперше було опубліковано як «la Theorie dite Autri-chienne de Cycle Economique * в бюлетені Societe Beige d'Etudes et d'Expansion (1936): 459-464. Переклад зроблено no: Austrian Theory of Trade Cycle. Compiled by Richard M. Ebeling. Ludwig von Mises Institute, 1996. тов. Саме у зв'язку з непорозумінням цієї істини грошова школа була переконана, що для уникнення повторних економічних криз досить буде прийняти закон, що обмежує випуск банкнот без металевого забезпечення, тим часом залишаючи неврегульованою порядок розширення кредиту через поточні рахунки. Закон про банки Піля від 1844, так само як і аналогічні закони в інших країнах, не приніс очікуваного результату. З цього було зроблено помилковий висновок, що спроба англійської школи пояснити економічний цикл з грошових позицій була спростована самою дійсністю. Другий недолік грошової школи полягав у тому, що її аналіз механізму розширення кредитування і наступної кризи був обмежений ситуацією, в якій кредитування розширювалося лише в одній країні, тоді як у всіх інших країнах банківська політика залишалася консервативною. Реакція, яка виникає в даному випадку, є результатом впливу з боку зовнішньої торгівлі. Внутрішній зростання цін стимулює імпорт і паралізує експорт. Металеві гроші витікають за кордон. В результаті, банки стикаються із збільшеними вимогами про повернення тих коштів, які вони пустили в обіг (таких, як незабезпечені банкноти або поточні рахунки), до тих пір, поки вони не виявляють, що змушені обмежити кредит. Зрештою відтік металевих грошей зупиняє ріст цін. Грошова школа аналізувала тільки дану конкретну ситуацію; їй не розглядалося кредитне розширення на міжнародному рівні всіма капіталістичними країнами одночасно. У другій половині XIX століття дана теорія економічного циклу була поставлена під сумнів, і отримала визнання ідея про те, що економічний цикл не має нічого спільного з грошима і кредитуванням. Спроба Вік-селю (1898) реабілітувати грошову школу виявилася недовговічною. 1 Wicksell К. Interest and Prices. RF Kahn, trans. New York: Augustus M. Kel! ey, 1965. - Прим перев . амер. вид. Засновники австрійської школи економіки - Карл Мен-гер, Бем-Баверк і Візер - не цікавилися проблемою економічного циклу. Аналіз цієї проблеми повинен був стати завданням другого покоління австрійських економістів. Випускаючи фідуціарні засоби, під якими мною маються на увазі банкноти без золотого забезпечення або поточні рахунки, які не в повному обсязі забезпечені золотими резервами, банки в змозі значно розширити свій кредит. Створення цих додаткових фідуціарних засобів дозволяє їм збільшити кредитування значно перевищуючи ліміт, обумовлений їх власними активами, а також фондами, довіреними їм банківськими клієнтами. Вони вступають на ринок в даній ситуації в ролі «постачальників» додаткового кредиту, створеного ними ж, чим викликають зниження ставки відсотка, яка опускається нижче того рівня, на якому перебувала б без їхнього втручання. Зниження ставки відсотка ста- Основні австрійські роботи, що стосуються теорії економічного циклу [станом на 1936]: MisesL von. The Theory of Money and Credit (New York: Foundation for Economic Education, 1971; translation of the 2nd German edition, 1924; originally published in 1912); Mises L von .. Monetary Stabilization and Cyclical Policy (1928) reprinted in On the Manipulation of Money and Credit, Percy L. Greaves, ed ., Bettina Bien Greaves, trans. (Dobbs Ferry, NY: Free Market Books, 1978; Hayek FA von. Monetary Theory and the Trade Cycle (New York: Augustus M. Kelley, 1966; reprint of 1933 English edition, originally published in German in 1929); Hayek F. A von. Prices and Production (New York: Augustus M. Kelley, 1967; reprint of 1935 2nd revised edition, originally published in 1931); Machlup F. Fiihrer durch die Krisenpolitik (1934); Strigl R. von, Сарі-tal and Production. Margaret Rudelich Hoppe and Hans-Hermann Hoppe, trans. Auburn, Ah Ludwig von Mises Institute, 1995; translation of the 1934 edition; кращий аналіз поточного ділового циклу проведений сером Лайонелом Роббінсом: Robbins L The Great Depression (Freeport, RI: Books for Libraries Press, 1971; reprint of 1934 edition). - [Note: примітка було оновлено в американському виданні 1996 р. - Прим. ред. амер. ред.] Див також: Мізес А. фон. Людська діяльність. Трактат з економічної теорії. М. мулірующее економічну активність. Проекти, які не розглядалися б як «прибуткові», якби на процентну ставку не зробили свій вплив банківські маніпуляції, і які таким чином залишилися б незатребуваними, проте полічені «прибутковими» і тепер можуть бути запущені. Більш активна кон'юнктура веде до збільшення попиту на виробничі матеріали і робочу силу. Ціни на засоби виробництва і оплата праці ростуть, а збільшення заробітної плати веде в свою чергу до збільшення цін на споживчі товари. Якби банкам довелося відмовитися від свого способу дій і обмежити себе тим, що вже зроблено, то бум швидко зійшов би нанівець. Але банки не відхиляються від обраного ними курсу; вони продовжують все більше і більше розширювати кредитування, а ціни і заробітна плата відповідно продовжують зростати. Це рух вгору тим Проте не може тривати нескінченно. Матеріальні засоби виробництва і робоча сила, що були в наявності, не збільшилися; все, що збільшилася, так це обсяг фідуціарних коштів, які в обігу товарів можуть грати ту ж роль, що і гроші. Засоби виробництва і робоча сила, які були переключені на нові підприємства, не могли не знекровити інші підприємства. Суспільство не досить багате, щоб дозволити створення нових підприємств, нічим при цьому не обділивши інші підприємства. До тих пір, поки розширення кредитування продовжується, це залишиться без уваги, але дане розширення не може тривати безмежно. Оскільки була зроблена спроба запобігти різке припинення руху вгору (і обвал цін, який з'явився б результатом) шляхом створення все більших і більших кредитів, результатом має стати безперервне і навіть більш стрімке підвищення цін. Але інфляція і бум можуть продовжуватися безперешкодно лише до тих пір, поки громадськість вважає, що дви-ються цін по наростаючій в найближчому майбутньому має припинитися. Як тільки громадській думці стане відомо, що немає ніяких підстав розраховувати на закінчення інфляції, почнеться паніка. Ніхто не хоче зберігати свої гроші, оскільки володіння ними з кожним днем означає все більші і більші втрати; кожен поспішає обміняти гроші на товари; люди скуповують речі, яким у них не знайдеться застосування, навіть не дивлячись на їх ціну, з єдиною метою позбутися від грошей. Так виглядає феномен, який мав місце в Німеччині, а також в інших країнах, що слідували політиці тривалої інфляції, і який став відомий як «втеча в реальні цінності». Ціни на товари неймовірно підскочили, так само як і курси іноземних валют, тоді як вартість внутрішніх грошей впала практично до нульової позначки. Цінність валюти коллапсирует подібно до того, як це відбувалося в 1923 році в Німеччині. У той же час, якщо банки вирішують вчасно зупинити розширення кредиту, щоб запобігти обвалу валюти, і якщо таким чином бум буде зупинений, то швидко з'ясується, що помилкове враження «прибутковості», створене розширенням кредиту, призвело до невиправданих капіталовкладенням. Багато підприємств або ділові проекти, які були запущені завдяки штучному зниженню процентної ставки і які утримувалися на плаву завдяки настільки ж штучного зростання цін, прибутковими тепер не виглядають. Одні підприємства урізують масштаб своєї діяльності, інші ліквідуються або терплять банкрутство. Ціни різко падають, слідом за бумом наступають криза і наступна депресія, які вінчають собою період невиправданих капіталовкладень, викликаних розширенням кредиту * Проекти, зобов'язані своїм існуванням тій обставині, що в якийсь момент вони були полічені «прибутковими» в штучних умовах, створених на ринку у зв'язку з розширенням кредиту і після-довай за ним зростанням цін, «прибутковими» бути перестали. Капітал, вкладений в ці підприємства, втрачений в тій мірі, наскільки він «замкнений». Економіка повинна пристосовуватися до цих втрат і тієї ситуації, яку вони тягнуть за собою. Перше, що потрібно зробити в даному випадку, це обмежити споживання і через економне витрачання нарощувати нові фонди основного капіталу з тим, щоб пристосувати виробничий апарат до дійсним, а не штучним потребам, які могли б виникнути і бути визнані дійсними тільки в результаті помилкового припущення про «прибутковості», заснованого на збільшенні кредитування. Штучний «бум» був викликаний розширенням кредитування, а також зниженням процентної ставки внаслідок втручання банків. У період збільшення кредиту банками справді поступово була підвищена ставка відсотка; з чисто арифметичної точки зору її рівень перевищує той, що був на початку буму. Це підвищення процентної ставки проте є недостатнім для того, щоб відновити рівновагу на ринку і зупинити нездоровий для економіки бум. Оскільки на ринку, де ціни безперервно ростуть, валовий відсоток повинен включати в себе крім відсотка в строгому сенсі - тобто крім чистої ставки відсотка - ще один елемент, що виконує роль компенсації за зростання цін, що відбувається в період позики. Якщо ціни ростуть безперервно і якщо одержувач позики отримує додатковий прибуток від продажу товарів, які він придбав на позикові кошти, він буде схильний виплачувати більш високу ставку відсотка, ніж він оплачував би в період стабільних цін; водночас капіталіст НЕ буде схильний давати в борг за таких умов, якщо (позичковий) відсоток не включає компенсацію за ті втрати, які тягне за собою для кредиторів зниження купівельної спроможності грошей. Якщо ж банки не беруть до уваги ці умови при встановленні необхідної їм сумарною процентної ставки, їх ставку слід розглядати як штучно підтримувану на занадто низькому рівні, навіть якщо з чисто арифметичної точки зору вона виглядає набагато вище тієї, що переважала в «звичайних» умовах. Як тільки слідом за зміною банківської політики змінюється напрям торгового циклу, виникають неймовірні труднощі в отриманні позик з причини загального обмеження кредитування. Ставка відсотка росте дуже швидко як наслідок раптової паніки. Через деякий час вона знову впаде. По суті це добре відоме явище, коли в період депресії гранично низька процентна ставка - якщо розглядати її з арифметичної точки зору - аж ніяк не сприяє стимуляції економічної активності. Запаси готівки у приватних осіб та банків зростають, ліквідні активи накопичуються, але депресія все ще триває. За нинішнього [1936] кризі накопичення цих «бездіяльних» золотих резервів з певної причини прийняло надмірні пропорції. Капіталісти природним чином прагнуть уникнути ризику втрат при девальваціях, передбачуваних різними урядами . Враховуючи, що той значний грошовий ризик, який пов'язаний з володінням облігаціями та іншими процентними цінними паперами, що не компенсований відповідним зростанням ставки відсотка, капіталісти воліють утримувати свої фонди в тій формі, яка в цьому випадку дозволяє вберегти їх гроші від неминучих при можливої девальвації втрат шляхом швидкого перетворення на ту валюту, якої не загрожує негайна перспектива девальвації. У цьому і полягає причина, по якій капіталісти сьогодні неохоче прив'язують себе (за допомогою довгострокових інвестицій) до конкретної валюти. Саме тому вони дозволяють своїм банківським рахункам рости, навіть якщо вони приносять зовсім незначний дохід, і запасаються золотом, яке не тільки не приносить прибутку, але додатково вимагає витрат на його зберігання. Інший фактор, який сприяє продовженню поточного періоду депресії, - це негнучкість заробітної плати. Заробітна плата збільшується в періоди підйому. У періоди скорочення економічної активності вона неминуче падає, причому не тільки в грошовому, а й у реальному вираженні. Успішно перешкоджаючи зниженню заробітної плати, політика профспілок тим самим перетворює безробіття в постійне і масове явище. Більше того, ця політика відсуває підйом економіки на невизначений термін. Ситуація не нормалізується до тих пір, поки ціни і заробітна плата не адаптуються до кількості грошей в обігу. Громадська думка цілком правильно вбачає у закінченні буму і настанні кризи наслідки банківської політики. Безсумнівно, банки могли б відкласти настільки несприятливий розвиток подій на пізніший термін. Ще якийсь час вони могли б продовжувати свою політику розширення кредиту. Але, як нам вже відомо, вони не змогли б наполягати на цьому нескінченно, не піддаючи всю грошову систему небезпеки повного краху. Бум, викликаний банківською кредитною експансією, рано чи пізно неминуче має закінчитися. Якщо вони не мають наміру дозволити, щоб їх політика повністю знищила кредитно-грошову систему, самі банки повинні перервати її, перш ніж трапиться катастрофа. Чим довше період кредитної експансії і чим довше банки будуть зволікати із зміною своєї політики, тим відчутніше будуть наслідки неефективних капіталовкладень і непомірне спекуляції, що характеризують періоди буму; і в результаті тим довше триватиме період депресії і більш невизначеним буде термін відновлення і повернення до нормальної економічної діяльності. Вже не раз звучали пропозиції «стимулювати» економічну активність і «включити насос», вдавшись до нового розширення кредиту, яке повинно посприяти закінченню депресії і початку підйому або принаймні поверненню до звичайних умов; проте прихильники цього методу забувають, що навіть якщо будуть подолані труднощі поточного моменту, то в самому недалекому майбутньому це викличе ще гіршу ситуацію. У кінцевому рахунку необхідно усвідомити, що спроби штучно знизити процентну ставку, яка обумовлена ринком, через розширення кредиту, можуть принести лише тимчасові результати і що початковий підйом змінить ще більш глибокий спад, який обернеться повним застоєм торговельної та промислової діяльності. Економіка не зможе розвиватися гармонійно і плавно до тих пір, поки всі штучні заходи втручання в рівень цін, заробітної плати або процентних ставок, який встановлюється через вільну взаємодію економічних факторів, що не будуть відкинуті раз і назавжди. У завдання банків не входить виправлення наслідків рідкості капіталу або результатів помилкової економічної політики шляхом розширення кредиту. Зрозуміло, гідно жалю обставина, що повернення до нормальної економічної ситуації відкладається сьогодні через згубну політики торговельних обмежень, нарощування озброєнь і цілком обгрунтованого, якщо не сказати більше, страху перед війною, не кажучи вже про негнучкості заробітної плати. Але тільки не банківськими заходами і розширенням кредиту буде виправлена дана ситуація. Вище мною був запропонований лише короткий і неминуче неповний начерк грошової теорії економічних криз. На жаль, обмежені рамки цієї статті не дозволили мені викласти цю тему більш детально; ті, хто цікавиться даним питанням, зможуть знайти по ньому додаткові відомості в тих чи інших публікацій, які я згадав нижче. |
||
« Попередня | Наступна » | |
|
||
Інформація, релевантна "АВСТРІЙСЬКА ТЕОРІЯ ЕКОНОМІЧНОГО ЦИКЛУ * " |
||
|