Головна
ГоловнаФінансиФінансовий аналіз → 
« Попередня Наступна »
Лукасевич І.Я.. Аналіз фінансових операцій. Методи, моделі, техніка обчислень: Навч. посібник для вузів. - М.: Фінанси, ЮНИТИ. - 400 с., 1998 - перейти до змісту підручника

- Оцінка вартості безстрокових облігацій

Поточна вартість безстрокової облігації може бути визначена з припущення, що генерується нею потік платежів являє собою вічну ренту (ануїтет). Запишемо формулу для визначення поточної вартості PV подібного ануїтету: (7.22)

(7.23)

CF

г = 1 (1 + Г) '

Помножимо обидві частини (7.22) на (1 + г):

оо +1 гр

РУ (1 + г) = CF + X

/ = 1 (1 + г) 'Віднімемо з (7.23) вираз (7.22):

PV х г = CF

1 -

J

О + / Г

Оскільки 1 / (1 + г) х -> 0, PVx г = CF. Звідки

CF

(7.24)

РУ = -. Якщо платежі здійснюються т раз на рік, формула обчислення поточної вартості вічної ренти прийме вигляд:

CF

PV =. (7.25)

m [(l + r) l / m -1]

Визначимо поточну вартість 100 одиниць облігації з прикладу 7.

14, виходячи з необхідної норми прибутковості в 8,5%.

PV = ** = Ш = 92 71

т [(] + YTM) l/m-1} 2 [(1,085) 0,5 - 1 ]

Таким чином, при YTM = 8,5%, ціна, сплачена за облігацію в прикладі 14 липня, була дещо нижчою її поточної вартості.

Розглянуті методи оцінки можуть бути також використані для аналізу привілейованих або звичайних акцій, якщо по них виплачується постійний дивіденд. Оскільки акції не мають встановленого терміну обігу, їх власники мають право на отримання дивідендів до тих пір, поки підприємство-емітент функціонує. У разі регулярних постійних виплат по акції генерований нею грошовий потік можна умовно вважати вічною рентою, для аналізу якої можна використовувати співвідношення (7.20) - (7.

25).

Застосування ППП EXCEL в процесі аналізу безстрокових облігацій забезпечує більшу точність і гнучкість обчислень. Разом з тим спеціальні функції для роботи з безстроковими або прирівнюваними до них зобов'язаннями в ППП EXCEL відсутні.

Для автоматизації виконання відповідних розрахунків може бути використаний шаблон, який реалізує аналіз купонних облігацій, або розроблений нами раніше шаблон для аналізу ануїтетів.

Як вправа спробуйте самостійно розробити спеціальний шаблон для аналізу безстрокових облігацій, шляхом реалізації засобами ППП EXCEL співвідношень (7.20) - (7.25).

« Попередня Наступна »
= Перейти до змісту підручника =
Інформація, релевантна " - Оцінка вартості безстрокових облігацій "
  1. 7.4. Безстрокові облігації
    оцінки безстрокових облігацій. ! Фінансові новини - № 112 (346). 10 грудня
  2. про Прибутковість безстрокових облігацій
    вартість (ціна). Для визначення прибутковості до погашення YTM безстрокової облігації можна використовувати співвідношення: m, до 100 I + - х - m До УТМ = 1, (7.21) де m - число купонних виплат на рік. Неважко помітити, що у разі, якщо купонні виплати проводяться один раз на рік, дохідність до погашення дорівнює поточної, тобто при m = 1 YTM = У. Розглянемо наступний приклад. Приклад
  3. в Необхідно запам'ятати
    оцінки вартості безстрокових облігацій можна використовувати формули вічної ренти (7.24) - (7.25). s Застосування табличних процесорів дозволяє швидко і ефективно моделювати аналіз операцій з довгостроковими цінними паперами. У ППП EXCEL для цих цілей реалізована спеціальна група фінансових функцій (табл.
  4. про Оцінка вартості бескупонних облігацій
    оцінки вартості бескупонной облігації полягає у визначенні сучасної величини елементарного потоку платежів по відомим значенням номіналу N, процентної ставки г і терміну погашення п. Нехай г = YTM. З урахуванням прийнятих позначень формула поточної вартості (ціни) подібного зобов'язання прийме вигляд: N Р = 1!. (7.18) (1 + YTM) "Оскільки номінал бескупонной облігації
  5. v Визначення вартості облігацій з фіксованою ставкою купона
    оцінки інвестором вартості облігації. Визначимо поточну вартість облігації з прикладу 7.4 за умови, що норма дисконту дорівнює 6%: = »(ЮООхода / 4 + юоо = 105453, Т | (1 + 0,06 / 4) '(1 + 0,06 / 4) 12 Неважко помітити, що поточна вартість облігації залежить від величини ринкової процентної ставки (необхідної норми прибутковості) і терміну погашення. Причому залежність ця зворотна. З базової
  6. 7.3. Оцінка бескупонних облігацій (облігацій з нульовим купоном)
    оцінки довгострокових облігацій бескупонних. про Прибутковість довгострокових бескупонних облігацій Оскільки єдиним джерелом доходу тут є різниця між ціною покупки і номіналом (ціною погашення), проведення операцій з бескупоннимі облігаціями породжує елементарний потік платежів. В даному випадку подібний потік характеризується наступними параметрами: ціною купівлі Р (сучасна
  7. Біржа фондова
    облігацій акціонерних компаній і облігацій державних
  8. - Прибутковість до погашення (yield to maturity-YTM)
    оцінки ефек- тивности інвестиційних проектів (див. гл. 2). Повернемося до одного з них - нереалістичність припущення про реінвестування періодичних платежів. Стосовно до розглянутої теми це означає, що реальна прибутковість облігації до погашення дорівнюватиме YTM тільки при виконанні наступних умов: 1) облігація зберігається до терміну погашення; 2) отримані купонні доходи
  9. - Функції для визначення характеристик купонів
    облігацій і мають однаковий набір аргументов42; дата_согл - дата придбання облігацій (дата угоди); дата_вступл_в_сілу - дата погашення облігації; частота - кількість купонних виплат у році (1,2, 4); базис - тимчасова база (необов'язковий аргумент). У нашому прикладі ці аргументи задані в осередках Е2, В4 і В8 відповідно (рис. 7.7). Функція ДАТАКУПОНДО () обчислює дату
  10. - Функції для визначення дюрації
    вартість 100 одиниць номіналу при погашенні (осередок В7); дохід - необхідна норма прибутковості (осередок Е4); ставка - річна ставка купона (осередок Вб) ціна - ціна, сплачена за 100 одиниць номіналу (осередок
  11. 5.4. Види прав на землю
    стоімості31 застосовується поправочний коефіцієнт, що враховує основний вид використання розташованих на земельній ділянці будівлі, будівлі, споруди. Поправочні коефіцієнти, що враховують основні види використання, затверджуються Урядом Російської Федерації в розмірі від 0,7 до 1,3. В існуючій забудові земельні ділянки, на яких знаходяться споруди, що входять до складу
  12. 7.2. Методи оцінки облігацій з періодичним доходом
    облігації поряд з поверненням основної суми боргу передбачають періодичні грошові виплати. Розмір цих виплат визначається ставкою купона до, вираженої у відсотках до номіналом. Купонні виплати здійснюються 1, 2 або 4 рази на рік. Класичним прикладом подібних цінних паперів, що обертаються на вітчизняних і світових фондових ринках, служать облігації внутрішньої позики (ОВВЗ)
  13. - Аналіз прибутковості довгострокових сертифікатів
    вартістю (сумою погашення) FV, поточною вартістю PV, терміном погашення п і процентною ставкою р. Базове співвідношення для обчислення майбутньої вартості такого потоку платежів нам вже добре відомо: FV = PV {1 + г) ", або у випадку т нарахувань у році FV = PV {1 + r / m) mn, де г - ставка за зобов'язанням. Тоді прибутковість до погашення YTM можна визначити з
  14. - Функції для визначення курсової ціни і прибутковості облігації
    вартість 100 одиниць номіналу облігації (тобто курс), виходячи з необхідної норми прибутковості на дату її купівлі. У нашому прикладі вона задана в комірці В19 і має наступний формат: = ЦІНА (Е2; В4 / Вб / Е4; В7; В8) (Результат: 40,06). Отримана величина 40,06 являє собою ціну облігації, яка забезпечує необхідну норму прибутковості - 12% (осередок ЕЗ). Оскільки її величина менше середньої
  15. 8.2. Аналіз короткострокових бескупонних облігацій
    вартість; В = {360, 365 або 366} - використовувана тимчасова база (360 - для звичайних відсотків; 365 або 366 - для точних відсотків). Приклад 8.1 Короткострокове зобов'язання з терміном погашення 90 днів було придбано за ціною 98,22 від номіналу. Визначити прибутковість операції для інвестора 'а) з використанням звичайних відсотків v 100-98,22 360 ЛП_. У = х ^ Г = °> 072. або 98,22
© 2014-2022  ebib.pp.ua