Головна |
« Попередня | Наступна » | |
- Оцінка вартості безстрокових облігацій |
||
(7.23) CF г = 1 (1 + Г) ' Помножимо обидві частини (7.22) на (1 + г): оо +1 гр РУ (1 + г) = CF + X / = 1 (1 + г) 'Віднімемо з (7.23) вираз (7.22): PV х г = CF 1 - J О + / Г Оскільки 1 / (1 + г) х -> 0, PVx г = CF. Звідки CF (7.24) РУ = -. Якщо платежі здійснюються т раз на рік, формула обчислення поточної вартості вічної ренти прийме вигляд: CF PV =. (7.25) m [(l + r) l / m -1] Визначимо поточну вартість 100 одиниць облігації з прикладу 7. PV = ** = Ш = 92 71 т [(] + YTM) l/m-1} 2 [(1,085) 0,5 - 1 ] Таким чином, при YTM = 8,5%, ціна, сплачена за облігацію в прикладі 14 липня, була дещо нижчою її поточної вартості. Розглянуті методи оцінки можуть бути також використані для аналізу привілейованих або звичайних акцій, якщо по них виплачується постійний дивіденд. Оскільки акції не мають встановленого терміну обігу, їх власники мають право на отримання дивідендів до тих пір, поки підприємство-емітент функціонує. У разі регулярних постійних виплат по акції генерований нею грошовий потік можна умовно вважати вічною рентою, для аналізу якої можна використовувати співвідношення (7.20) - (7. Застосування ППП EXCEL в процесі аналізу безстрокових облігацій забезпечує більшу точність і гнучкість обчислень. Разом з тим спеціальні функції для роботи з безстроковими або прирівнюваними до них зобов'язаннями в ППП EXCEL відсутні. Для автоматизації виконання відповідних розрахунків може бути використаний шаблон, який реалізує аналіз купонних облігацій, або розроблений нами раніше шаблон для аналізу ануїтетів. Як вправа спробуйте самостійно розробити спеціальний шаблон для аналізу безстрокових облігацій, шляхом реалізації засобами ППП EXCEL співвідношень (7.20) - (7.25).
|
||
« Попередня | Наступна » | |
|
||
Інформація, релевантна " - Оцінка вартості безстрокових облігацій " |
||
|